铜市利好发酵时间难持久

2019年04月11日 来源:

最近两日,沪铜价格探底后快速反抽,主力合约最大反弹幅度接近4%。但笔者认为,从目前基本面来看,沪铜长期供需失衡的可能仍然很大,在经过短期反弹之后转向拉杆型号
,沪铜依旧存在巨大的下行空间。

铜市利好发酵时间难持久

铜价反弹不外乎以下几个原因:地缘政治风险、美元指数回落、期货市场超跌。

首先,俄土冲突令中东局势再度紧张,供给缩减预期以及市场避险情绪刺激原油、贵金属、有色金属集体大幅反弹。但对于铜而言,在当前市场供给仍旧宽松、库存稳定、采购流通便利的情况下,地缘冲突炒作题材热度难以持续。

其次,美元指数短期表现疲软,但长期牛市基础仍然存在。11月23日美元指数突破100大关,大宗商品集体暴跌,而如今美元指数走低,铜价反弹,逻辑是合理的。

但必须指出的是,美联储在12月加息的可能性很大。无论是此前公布的10月FOMC会议纪要中绝大多数委员认为12月加息可能是合适的的表述,还是美国6个月到10年的国债收益率均飙升至年内高点,都暗示未来美联储加息可能性上升,以及强势美元的前景。倘若美元盘整一段时间后再度突破100大关,并继续上行,则将对整个铜产业链产生重击。

最后,沪铜技术指标出现超卖,月线和周线表现尤其明显。然而,同样从技术分析的角度来看,沪铜已经有效跌破37000元/吨的重要关口,也就是说,除非基本面出现重大改变,否则,沪铜反弹高度有限,预计不会超过36000元/吨。

供给持续宽松,库存维持高位

全球精炼铜库存出现走低的情况,截至11月24日,LME铜库存仅为25万吨。但国内截然相反,截至11月20日,上期所阴极铜库存高达19.93万吨,创出过去两年半以来的最高纪录。从产量来看,10月精炼铜产量为69万吨,同比小幅增加0.6%,但考虑到11、12月精铜产量通常处于年内较高水平,因此未来供给压力仍然较大。同时,10月进口精炼铜达到34.3万吨粉象生活邀请码
,这意味着10月精炼铜总供给已经创出2015年以来的新高。考虑到疲软的房地产和制造业需求,当前的供需格局很难令人对未来走势持乐观态度。

此外,由于铜矿开采技术弹性和资本弹性都较低,预计2016年精铜原料供给很可能继续过剩。国外矿山巨头,如嘉能可、必和必拓和英美资源集团股票已经彻底沦为熊股,这暗示未来阴霾可能将继续笼罩金属行业。

综上所述,沪铜具有较强的金融属性延缓衰老厂家
,在基本面和技术面出现一些利好因素时会表现得较为强势,但这并不能使其脱离长期下跌的轨道。

(:中冶有色技术)

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