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钢铁股低估值提供投资良机

2019-02-03 11:01:47

钢铁股 低估值提供投资良机

截至 2007年我国的炼铁产能达到55243万吨,2008至2010年全国拟建项目共新增炼铁生产能力约1亿吨左右,届时,炼铁总产能将增加到6.6亿吨

天信投资

受主流钢铁厂商上调3月钢材出厂价格影响,昨日盘中钢铁股整体涨幅居前。个股方面,华菱钢铁以6.83%的涨幅位居第一。投资者在具体投资上需关注以下几点。

产业政策:淘汰落后产能

截至 2007年我国的炼铁产能达到55243万吨,2008至2010年全国拟建项目共新增炼铁生产能力约1亿吨左右,届时,炼铁总产能将增加到6.6亿吨。就炼钢产能而言,截至2007年底,粗钢有效产能57947万吨,在年期间,全国在建拟建炼钢项目投产以后,可新增炼钢总能力6000万吨,到2010年将达到6.3亿吨左右。如果不考虑淘汰落后产能,按86%的开工率计算,炼铁产能过剩较为严重。

目前的钢铁市场需求较为低迷,存在大量闲置产能,为政府淘汰落后产能提供了有利的外部环境,可以说淘汰落后产能正当其时。未来政府有可能建立推出补偿机制加大淘汰落后产能的力度。同时,可能会进一步提高淘汰落后产能标准,从淘汰≤300m3提高到≤400m3。总体而言,淘汰落后产能对于改变市场预期,促进钢铁产业健康发展具有重要意义。若顺利执行,将有效缓解产能过剩情况。

估值水平处于历史低位

与钢铁行业景气程度一致,钢铁股市净率估值已经处于历史低位。目前大部分钢铁股的股价已跌破净资产,少数几只钢铁股目前的市净率已到了0.6、0.5的水平,如此低的市净率水平使得钢铁股对产业资本的吸引力渐增。显然,继续看空钢铁股已不合时宜。鉴于钢铁股短期内业绩难以迅速复苏,其股价的上涨将更多地倚靠估值水平的提升。预计2009年钢铁行业PB交易区间在0..2倍之间,相对沪深300的PB比率在0..6之间。

短期投资注重政策

实际表观消费量(生产量加进口量减去出口量)受季节因素影响较大,因此2009年1、2月的实际需求量会受到影响。同时按调查情况,钢铁企业从去年11月下旬逐步开始恢复生产,新增产品在今年1月中下旬起逐步到达市场。因此综合上述两方面因素,短期内市场供求压力将增大。

因为合约焦煤价格和海运费的大幅下降,基于合约采购的长协钢企首现盈利空间。加上今年矿石谈判后合约价格下跌预期,大型钢企盈利将逐步恢复。

从行业趋势看,未来两年钢铁行业将处于盈利水平的底部区域,行业难有大幅表现得驱动因素;未来6个月看,钢铁行业盈利将从前期深度亏损恢复至平衡或者小幅盈利,行业存在改善性投资机会。

对于今年钢铁行业的投资策略是:上半年看政策下半年看钢价。

另外,希望投资者关注破发的公司及整合并购中出现的交易性机会。个股方面重点关注龙头钢企,上半年重点关注武钢,而下半年重点关注鞍钢。

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